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全球主題公園格局可能要發生變化。

據多家外媒報道，六旗娛樂有意收購海洋世界部分或全部主題公園。消息傳出后，海洋世界股價上漲3.4%。對于此事，海洋世界發言人表示對傳聞不予置評，而六旗娛樂并沒有作出回應。

這不是第一次海洋世界傳言被收購。2017年10月，彭博社曾報道，擁有樂高樂園等品牌的默林娛樂有意收購海洋世界兩個布希花園主題公園，但一年多來，此項交易并沒有發生。

六旗娛樂是全球最大的區域性主題公園運營商，也是北美最大的水上樂園運營商，目前在美國、加拿大和墨西哥運營25個主題公園和水上樂園，以各種類型的過山車和豐富的水上樂園運營經驗著稱。而海洋世界是全球最大的海洋公園運營商，在奧蘭多、圣地亞戈等地運營包括海洋世界、布希花園、芝麻街在內的12個主題公園。

《2017全球景點游客量報告》顯示，六旗娛樂和海洋世界均在全球十大主題公園運營商榜單之列，前者2017年以3100萬人次游客量位居第七，而后者以2100萬人次位列第九。

六旗收購海洋世界的可能考量因素

六旗娛樂主動提出進行磋商并不意外。

公司前不久公布的第三季度業績不佳，營收、每股收益、EBITDA指標均不及市場預期，股價大跌16%，今年股價累計下跌10%。作為區域性主題公園運營商，六旗業務受運營周期及天氣因素影響比較大，第三季度業績不及預期主要原因是遭遇壞天氣，導致游客量減少數十萬人次。

在以輕資產模式加大國際業務擴張的同時，六旗想辦法在北美地區通過并購的方式擴大規模解決這一難題，前不久以2300萬美元購買5座主題樂園及水上樂園的運營權就是公司的應對方案。

此外，吸引更多的游客加入其新推出的會員體系也可能是六旗對收購海洋世界感興趣的原因之一。

六旗認為，會員是六旗最忠誠、最主要的游客群體，與傳統的持有月票游客相比，會員的回頭率更高，消費也更高，尤其是加入新分級會員體系的游客。數據顯示，六旗娛樂2017年63%的游客量都來自會員和持有季票的游客。

在多年因業績下滑股價下跌后，海洋世界在2018年連續三個季度實現游客量和營收增長。前三季度游客量1800萬，同比增長9%。

事實上，海洋世界在2011和2012年游客量與六旗娛樂差距不大，2011年僅比六旗娛樂少70萬，但主要因為2013年黑鯨紀錄片事件影響，到2017年，與六旗的游客量差距已拉大至1000萬。如此大的游客量，引入會員體系將對六旗娛樂的整體業績有巨大的拉動作用。

不僅是游客量，海洋世界在凈利潤、營收等方面都有較大幅度提升。海洋世界多項提升運營效率及業績的舉措也被六旗娛樂看在眼里，發展前景一路向好。

為了實現2018年底5000萬美元的成本削減目標，海洋世界先是在去年裁掉350個工作崗位，又在今年8月裁掉125名員工，目的是進一步提升運營效率。

今年8月，海洋世界宣布提升游客量及游客人均收入的三年計劃。公司不僅計劃改善營銷策略，為游客提供更多的園內消費機會，還打算每年投資1.5億美元在每個主題公園內新增騎乘設施、新景點、表演節目及活動。海洋世界在一些主題公園推出免費啤酒節活動大獲成功就是營銷策略卓有成效的證明。

海洋世界至今沒有正式的CEO、黑鯨紀錄片對海洋世界的影響在逐漸削減但尚未根除等因素或許對六旗娛樂的并購計劃或許有所幫助。

并購不太可能實現的三大原因

不過，也有專家表示此項交易不太可能發生，原因有三。

第一，海洋世界業績好轉，不會低價出售。受黑鯨紀錄片影響，海洋世界自2013年以來連續4年營收下滑，但2018年連續三個季度實現營收和游客量增長，股價自年初也上漲了88%（股價一度上漲120%）。去年，股東可能因為業績不佳沒有很好的回報不愿退出，但今年業績好轉后退出，他們肯定想要不錯的價格。

其次，六旗娛樂可能買不起海洋世界。雖然六旗娛樂企業價值是海洋世界的兩倍，市值也是海洋世界的兩倍多，但兩家公司都有很大的債務壓力。六旗娛樂的債務高達20億美元，收購海洋世界也要接受其超過15億美元的債務。在這種情況下，六旗要收購價值50億美元的海洋世界難度可想而知。

此外，海洋世界股東可能不會接受以全股價的形式交易，尤其是六旗業績一直處于下滑狀態，第三季度財報發布后股價大跌16%，今年股價累計下跌10%，持有六旗股價顯然不是海洋世界股東的最佳選擇。

第三，兩大主題公園運營商的年票會員體系不兼容。如果兩大主題公園巨頭合并，兩家公司的粉絲可能最希望一張卡玩遍所有的主題公園，但實現操作并不容易。

六旗的年票會員價格十分便宜，不足100美元的年票可以進入六旗20多個主題樂園，再加93美元還可以享受午餐、晚餐、小吃及飲料等服務。但海洋世界11個主題公園的年票價格高達360美元，去年還停止了餐飲季票業務。當然，合并后兩家公司可以獨立運營，但這樣并購帶來的協同效應又體現在哪兒？

2013年黑鯨紀錄片對海洋世界的打擊很大，取消虎鯨表演主打節目使得海洋世界收入下滑，股價持續下跌，與迪士尼、環球影城的差距也越來越大。六旗娛樂收購海洋世界，不管是收購部分還是全部主題公園，如果兩家公司并購后優勢互補，真正實現協同效應，對兩大巨頭構成很大的沖擊也不是不可能。