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與PE行業(yè)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)五花八門，相比火熱的“大數(shù)據(jù)”，這些“小”數(shù)據(jù)或許能夠加深我們對(duì)中美PE行業(yè)的認(rèn)識(shí)與理解。
從大往小數(shù)行業(yè)

1.資產(chǎn)管理行業(yè)
美國(guó)ICI (Investment CompanyInstitute)每年發(fā)布經(jīng)注冊(cè)的投資公司(U.S.-registered investment company)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這類機(jī)構(gòu)是美國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的主流。投資公司的界定標(biāo)準(zhǔn)大致是“兩頭都在外”，即本身對(duì)外發(fā)行證券融資，同時(shí)又對(duì)外投資了證券(而不是建廠房、買原料之類的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性投資)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，跟國(guó)內(nèi)通常理解的基金比較類似，但又不完全一樣。
ICI對(duì)投資公司的分類口徑為四個(gè)大類：開放式的共同基金，封閉式基金，交易所交易基金(ETFs)和單位信托。按照其統(tǒng)計(jì)，2014年全球的共同基金和ETFs規(guī)模共為33.4萬(wàn)億美元，這是全球資產(chǎn)管理行業(yè)的整體數(shù)量級(jí)。
再看美國(guó)，美國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)肯定是全球最大的，總管理規(guī)模18.2萬(wàn)億美元，占全球50%以上。其中共同基金15.85萬(wàn)億美元，ETFs共1.97萬(wàn)億美元，封閉式基金和單位信托共0.4萬(wàn)億美元，合計(jì)占到了美國(guó)家庭總金融資產(chǎn)的24%，而持有共同基金的家庭比例占到了43.3%，這都是很高的比例。
ICI統(tǒng)計(jì)這四類機(jī)構(gòu)通過(guò)新發(fā)行和分配再投資，共募集了大約1萬(wàn)億美元。這是整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)中注冊(cè)機(jī)構(gòu)募資的整體數(shù)量級(jí)。
另外，根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC的統(tǒng)計(jì)，豁免注冊(cè)的發(fā)行人2014年籌集了超過(guò)1.3萬(wàn)億美元的資金，跟注冊(cè)機(jī)構(gòu)募資規(guī)模相當(dāng)。根據(jù)SEC的規(guī)定，豁免注冊(cè)的主要是規(guī)模較小的基金以及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。因此，前述資產(chǎn)管理行業(yè)可能并未完全包括創(chuàng)業(yè)投資，但由于其規(guī)模較小，所以對(duì)整體影響不大。
2.兼并與收購(gòu)（M&A）
根據(jù)Dealogic統(tǒng)計(jì)，2014年，全球兼并與收購(gòu)交易總額達(dá)到3.59萬(wàn)億美元。2015年則猛增到了5萬(wàn)億美元左右，其中美國(guó)企業(yè)交易金額大約為2.3萬(wàn)億美元。
3.PE行業(yè)整體
PE是一個(gè)寬泛的統(tǒng)稱，各家的界定標(biāo)準(zhǔn)不完全一樣。行業(yè)雜志PEI（Private Equity International）每年發(fā)布PEI 300報(bào)告，統(tǒng)計(jì)全球最大的300家PE機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)。PEI的統(tǒng)計(jì)口徑是直接投入到企業(yè)的投資都算PE，包括分散性的股權(quán)投資、并購(gòu)基金、成長(zhǎng)性投資、創(chuàng)業(yè)投資等，但不包括母基金(FOF)、二級(jí)市場(chǎng)基金買賣、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、PIPE、對(duì)沖基金等。PEI的統(tǒng)計(jì)沒有區(qū)分是否注冊(cè)，所以跟ICI的統(tǒng)計(jì)可能不完全對(duì)應(yīng)。
根據(jù)PEI于2015年5月發(fā)布的報(bào)告，全球最大的300家PE機(jī)構(gòu)在過(guò)去的五年（2010年1月1日至2015年4月1日）總共募集約1.09萬(wàn)億美元，平均每年2,000億美元左右。
其他的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可供參照：
1）根據(jù)Zephyr的統(tǒng)計(jì)，2013年全球的PE總交易金額為3,404億美元，歷史最高記錄是2007年的9,015億美元。
2）根據(jù)普華永道的報(bào)告，2015年1-5月，美國(guó)總共4,654宗并購(gòu)交易，總值8,750億美元。其中私募股權(quán)投資交易占5%，金額為440億美元。
3）Bain & Company發(fā)布的2015年全球PE報(bào)告，統(tǒng)計(jì)了近6000家活躍的PE機(jī)構(gòu)，包括并購(gòu)基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資和債權(quán)投資，這些機(jī)構(gòu)2014年底可投資能力總計(jì)約1.2萬(wàn)億美元，其中4,520億美元標(biāo)明為并購(gòu)性質(zhì)。
4）根據(jù)Bain的報(bào)告，2014年全球的并購(gòu)基金總交易金額達(dá)到了2,520億美元（其中北美大約占一半，2013年的數(shù)字是2,560億美元，幾乎持平），募集資金金額約4,990億美元。從金額上看，并購(gòu)是美國(guó)PE機(jī)構(gòu)最主要的業(yè)務(wù)。
4.創(chuàng)業(yè)投資（VC）
先看界定范圍，按照SEC的標(biāo)準(zhǔn)，VC應(yīng)該是以直接的方式，投資于非公眾公司，不使用杠桿；而且只要做了創(chuàng)業(yè)投資之外的業(yè)務(wù)，這個(gè)機(jī)構(gòu)就不算VC了。按照美國(guó)全美創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)（NVCA）的解釋，VC應(yīng)該是投資處于發(fā)展早期的企業(yè)，持有的是非流動(dòng)的權(quán)益，而且提供除資金之外的增值服務(wù)。
根據(jù)NVCA的統(tǒng)計(jì)，2014年美國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共募集了299億美元，投資金額493億美元，管理資本合計(jì)1,565億美元。相對(duì)募資和管理資本規(guī)模而言，投資金額有點(diǎn)過(guò)高，是2000年以來(lái)最高的，而2013年的投資金額只有301億美元。NVCA解釋說(shuō)這是因?yàn)橛幸恍┏蟮耐顿Y，拉高了整體金額，如果刨除掉之后會(huì)顯得比較正常。
NVCA統(tǒng)計(jì)，2014年全美共有803家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，總共管理基金1,206只。平均每家機(jī)構(gòu)管理1.95億美元，每只基金1.11億美元。
5.PE基金的二級(jí)市場(chǎng)
Cogent Partners估計(jì)，2014年P(guān)E基金的二級(jí)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了420億美元左右，在五年內(nèi)翻了超過(guò)三倍。對(duì)比PEI和Bain的募資統(tǒng)計(jì)可知，基金的二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)成為PE行業(yè)的重要組成部分。
6.IPO情況
據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，2014年紐約證券交易所及納斯達(dá)克證券交易所IPO融資金額大概是850億美元左右（折合人民幣約5342億元），2015年IPO金額折合人民幣約2,116億元，略低于香港市場(chǎng)同期的折合人民幣約2,157億元。
從大往小數(shù)機(jī)構(gòu)
1.資產(chǎn)管理公司
全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是貝萊德集團(tuán)（Blackrock），管理資產(chǎn)共約4.5萬(wàn)億美元。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這是一個(gè)驚人的數(shù)字，前文說(shuō)過(guò)，ICI統(tǒng)計(jì)全美投資公司管理的總金額只有18.2萬(wàn)億美元。另外一些知名的資產(chǎn)管理公司規(guī)模也非常之大，比如富達(dá)集團(tuán)（Fidelity）管理資產(chǎn)規(guī)模也有2萬(wàn)億美元。
2.PE機(jī)構(gòu)
這里有兩個(gè)統(tǒng)計(jì)，按照管理資產(chǎn)總規(guī)模計(jì)，最大的是黑石集團(tuán)（Blackstone），2014年管理資產(chǎn)總規(guī)模2,904億美元，雖然都姓“黑”，但Blackstone還是比Blackrock小很多，只是一個(gè)零頭；按照PEI的統(tǒng)計(jì)，過(guò)去五年募集資金最多的是凱雷集團(tuán)（Carlyle），共319億美元，黑石是255億美元左右。
對(duì)比黑石和凱雷自己的年報(bào)，黑石2014年新募集資金570億美元，凱雷2014年新募集資金249億美元，這些數(shù)據(jù)都比PEI的統(tǒng)計(jì)高很多。筆者理解，這可能是因?yàn)镻EI統(tǒng)計(jì)的只有比較純粹的PE基金，而黑石和凱雷自己的數(shù)據(jù)為整體業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)，包括了房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、對(duì)沖基金等其他基金的募集。
3.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)
根據(jù)PEI的統(tǒng)計(jì)，最大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該是紅杉資本（Sequoia），在PEI300中排名第45位，過(guò)去五年募集資金共64.3億美元。在同一個(gè)排行榜中，老牌創(chuàng)投NEA排在第54位（近五年融資51.7億美元），新銳Andreessen Horowitz排在第77位（近五年融資38.5億美元），在整個(gè)PE榜里都還是小弟。
紅杉并沒有披露自己的管理總規(guī)模，在福布斯2015中國(guó)最佳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)榜單的排名中，紅杉中國(guó)就管理了400億元人民幣。有資料顯示，紅杉的管理資產(chǎn)規(guī)模為120億美元，對(duì)比NVCA的整體統(tǒng)計(jì)，以及資金募集數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為這個(gè)數(shù)字是比較可信的。
從大往小數(shù)基金和并購(gòu)
1.最大的基金
目前，全球最大的基金應(yīng)該是道富環(huán)球（State Street）的標(biāo)普500ETF(簡(jiǎn)稱SPY)，市值1,569億美元。富達(dá)集團(tuán)的單只貨幣基金規(guī)模也超過(guò)了千億美元。
2.最大的PE基金
根據(jù)PEI的統(tǒng)計(jì)，從2010年到2015年，募集規(guī)模最大的PE基金是2013年12月募集結(jié)束的Apollo Investment Fund VIII，規(guī)模高達(dá)183.8億美元。黑石、CVC、凱雷、華平都有單只規(guī)模超過(guò)100億美元的PE基金。
3.最大的創(chuàng)投基金
根據(jù)NVCA的統(tǒng)計(jì)，到2015年為止，最大的VC基金規(guī)模為63億美元，但這個(gè)記錄是在2004年之前創(chuàng)造的，近十年沒有打破。
4. 最大的并購(gòu)
美國(guó)乃至世界歷史上最大的一宗并購(gòu)案，應(yīng)該是2000年1月，美國(guó)在線(America Online)宣布以1,862億美元收購(gòu)時(shí)代華納（Time Warner）。
2015年10月，戴爾宣布收購(gòu)美國(guó)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)巨頭 EMC，整個(gè)交易規(guī)模約為 670 億美元（約4,235億元人民幣），這也是科技界規(guī)模最大的一宗并購(gòu)交易。
5.最大的PE參與的并購(gòu)
根據(jù)Zephyr的統(tǒng)計(jì)，2013年最大的PE參與并購(gòu)，是巴菲特的Berkshire與3G Capital支持的對(duì)亨氏（Heinz）的100%收購(gòu)，金額280億美元。第二位是Silver Lake支持的對(duì)戴爾（Dell）的100%收購(gòu)，金額249億美元。
從上述這些資料所披露的數(shù)據(jù)可以看出非常整齊的數(shù)量級(jí)差：

中國(guó)的情況
1.資產(chǎn)管理行業(yè)和機(jī)構(gòu)
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，中國(guó)的公募基金總規(guī)模約8.4萬(wàn)億元人民幣。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月底，已備案私募基金認(rèn)繳規(guī)模5.07萬(wàn)億元，二者合計(jì)13.5萬(wàn)億元左右，這是中國(guó)受規(guī)管的資產(chǎn)管理行業(yè)的整體規(guī)模，基本可以與美國(guó)ICI的統(tǒng)計(jì)相對(duì)應(yīng)。
管理規(guī)模最大的是天弘基金管理公司，挾余額寶之威，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)到了10,742億元，是首家突破萬(wàn)億人民幣規(guī)模的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。天弘余額寶貨幣基金2015年底的規(guī)模是6,206.90億元人民幣，差不多也是千億美元級(jí)了。
2.PE行業(yè)和機(jī)構(gòu)
我們首先要找一個(gè)可以跟美國(guó)PE行業(yè)對(duì)比的范圍，筆者認(rèn)為，可用中國(guó)整體的股權(quán)投資來(lái)對(duì)比美國(guó)的整體PE行業(yè)。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月底，已登記私募基金中，從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的（包括私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資兩個(gè)類別）基金認(rèn)繳規(guī)模合計(jì)2.9萬(wàn)億人民幣左右。兩個(gè)類別的管理人合計(jì)12,400家，基金合計(jì)8,034只，平均單只基金認(rèn)繳規(guī)模3.6億元人民幣。
根據(jù)PEI的統(tǒng)計(jì)，大中華地區(qū)最大的PE機(jī)構(gòu)是鼎暉（CDH），過(guò)去五年募集資金共56.6億美元，約合370億元人民幣，排名全球第51位，還在紅杉之前。根據(jù)鼎暉自己的披露，管理資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)1,000億元人民幣。鼎暉成立于2002年，至今只有13年，發(fā)展成這樣的規(guī)模實(shí)屬不易。對(duì)比一下，黑石成立16年之后的2001年，也只管理了141億美金，還不到今天鼎暉的規(guī)模。鼎暉的業(yè)務(wù)也已多元化，包括股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、地產(chǎn)投資、夾層投資、證券投資等，其中股權(quán)投資占整體規(guī)模61%，VC業(yè)務(wù)占7%左右。
最大單只PE基金方面，2014年鼎暉PE美元5期基金募集26億美元，到了百億元人民幣級(jí)；中信產(chǎn)業(yè)投資管理運(yùn)作的綿陽(yáng)基金最終募集規(guī)模為90億元人民幣，鼎暉PE人民幣基金II募集資金80億元人民幣，也都接近百億規(guī)模。
3.創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)和機(jī)構(gòu)
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月底，已登記私募基金中，創(chuàng)業(yè)投資基金認(rèn)繳總規(guī)模2,555億元人民幣。創(chuàng)投管理人有1,387個(gè)，管理基金1,312只，兩個(gè)數(shù)字都超過(guò)了NVCA的統(tǒng)計(jì)。創(chuàng)業(yè)投資基金也比管理人少，平均每個(gè)機(jī)構(gòu)管理基金認(rèn)繳規(guī)模1.84億元人民幣，平均每只基金規(guī)模1.95億元人民幣。
據(jù)筆者所知，目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)管理規(guī)模最大的應(yīng)該是創(chuàng)新投資集團(tuán)，根據(jù)其自身披露，有42億元人民幣注冊(cè)資本，100億元人民幣的可投資能力，管理著外部100億元人民幣的資本。在福布斯的2015中國(guó)最佳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)榜單排名中，創(chuàng)新投資的管理規(guī)模為300億元人民幣，筆者認(rèn)為可以取這個(gè)數(shù)字。
在單只最大創(chuàng)投基金方面，2010年?yáng)|方富海的蕪湖基金總實(shí)繳規(guī)模24.1億元人民幣，是創(chuàng)投基金中規(guī)模較大的。
4.并購(gòu)市場(chǎng)
根據(jù)投中的統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易案例達(dá)6967起，宣布交易規(guī)模3,722.27億美元。
根據(jù)安永的報(bào)告， 2015年上半年涉及中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的并購(gòu)交易額為亞太區(qū)最高，共有1,393 宗交易，總金額為2,476億美元，較去年同期增加88%。交易額為10年新高。2015年上半年另有281宗并購(gòu)交易涉及香港公司，交易總額達(dá)978億美元。
5. IPO情況
根據(jù)普華永道的統(tǒng)計(jì)，盡管2015年7月至11月期間中國(guó)大陸IPO暫停，但2015年滬深股市IPO仍然達(dá)到219宗，高于2014年的125宗，融資規(guī)模1,586億元人民幣，高于2014年786億元的水平。
可以看出，中國(guó)也存在整齊的數(shù)量級(jí)差：

要說(shuō)明的是，中美之間有幾個(gè)重要的不同：
1.整體分類
中國(guó)的分類方法和統(tǒng)計(jì)口徑跟美國(guó)不同。美國(guó)的分類方法是先看是否注冊(cè)，再看組織形式，最后看投資對(duì)象；而中國(guó)的分類方法首先根據(jù)募集方式的不同，將公募產(chǎn)品分出來(lái)，再根據(jù)投資對(duì)象，對(duì)私募基金登記機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品進(jìn)行劃分。
2.PE與VC的劃分
美國(guó)的PE范疇中，往往將并購(gòu)和VC作為PE的子類別。在中國(guó)，私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資分開登記并統(tǒng)計(jì)。但如果按照美國(guó)的分類標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的不少PE實(shí)際上算VC，也是做中小型創(chuàng)新企業(yè)少數(shù)股權(quán)投資的，本身不做并購(gòu)。
3.認(rèn)繳和實(shí)繳的區(qū)別
中國(guó)的基金還有認(rèn)繳和實(shí)繳之分，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月底，私募基金認(rèn)繳規(guī)模4.79萬(wàn)億，實(shí)繳3.82萬(wàn)億，整體認(rèn)繳比例在80%左右。
數(shù)據(jù)對(duì)比
我們?cè)偌由弦恍┖暧^數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)：
1.2014年美國(guó)的GDP為17.42萬(wàn)億美元，中國(guó)是10.43萬(wàn)億美元。中美是世界上僅有的兩個(gè)“十萬(wàn)億美元”俱樂部成員。
2.2015年底，美國(guó)的股票總市值是25萬(wàn)億美元左右，中國(guó)的A股總市值是56.67萬(wàn)億人民幣，當(dāng)然最近又跌掉了不少，只有40幾萬(wàn)億了。
3.中美主要金融機(jī)構(gòu)的對(duì)比：

注：以上數(shù)據(jù)中，美國(guó)機(jī)構(gòu)的單位為億美元，中國(guó)機(jī)構(gòu)的單位為億元人民幣；另外，全世界最大的保險(xiǎn)公司是法國(guó)安盛集團(tuán)AXA，但在美國(guó)發(fā)行了ADR，其市值超過(guò)美國(guó)本土的大都會(huì)人壽。
羅列了這么多的數(shù)據(jù)，紛繁復(fù)雜，不容易理出頭緒。但我們對(duì)比一下美國(guó)和中國(guó)的情況，列示出來(lái)就比較清楚了（為了讓圖表看起來(lái)更清楚，圖中沒有列示比例偏高的最大保險(xiǎn)公司的對(duì)比）。不過(guò)要說(shuō)明的是，雖然筆者盡可能用了可以對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)，但由于有時(shí)間、統(tǒng)計(jì)口徑上的差異，這種對(duì)比不完全準(zhǔn)確。

從上圖可以看出：
1.中國(guó)的資本市場(chǎng)還有較大發(fā)展空間，特別是并購(gòu)業(yè)務(wù)，與整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，和整體資本市場(chǎng)的發(fā)展都還不匹配。
2.中國(guó)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初級(jí)階段，行業(yè)規(guī)模與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)的規(guī)模不成比例，這可能也跟投資習(xí)慣有關(guān)，更多的中國(guó)投資者傾向于自己投資，而不是交給專業(yè)的管理人。
3.中國(guó)的PE行業(yè)和創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的其實(shí)還是不錯(cuò)的，雖然歷史還很短，但從規(guī)模上看，基本趕上了資本市場(chǎng)的整體發(fā)展速度。創(chuàng)投行業(yè)占整體資產(chǎn)管理的比例甚至還高于美國(guó)，一定程度上說(shuō)明在中國(guó)的PE和創(chuàng)投行業(yè)中，投資人將資金委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)管理的意愿比其他方向更強(qiáng)烈。
4. 與IPO相比，中國(guó)的創(chuàng)投交易金額已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，相對(duì)比例比美國(guó)還高，這說(shuō)明創(chuàng)投行業(yè)已經(jīng)成為創(chuàng)新企業(yè)的重要資金來(lái)源。當(dāng)然，由于國(guó)內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的界定并不明確或者不一致，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可能存在一定的水分。但是從管理規(guī)模、募集金額、投資金額三個(gè)維度看，中美創(chuàng)投的比例都很接近，從一個(gè)側(cè)面印證了數(shù)據(jù)的較高可信度。
5. 盡管“大”不一定意味著“好”，但金融機(jī)構(gòu)的體量還是實(shí)力的重要衡量指標(biāo)。從市值上看，中國(guó)的銀行和保險(xiǎn)公司已經(jīng)有了跟國(guó)際同行比肩的代表，證券公司方面還有一定差距。不過(guò)，美國(guó)獨(dú)立的證券公司巨頭只剩下高盛、摩根斯坦利（市值509億美元）、嘉信（市值350億美元）了，而中國(guó)證券公司超過(guò)千億人民幣市值的還有好幾家。
6.中國(guó)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)還非常弱小，影響力不大，行業(yè)分散度也很高，有待進(jìn)一步整合提高。中國(guó)的PE機(jī)構(gòu)也比較弱小，沒有形成足夠體量的龍頭群體，但發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，差別小于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的差別。
7.中國(guó)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是發(fā)展最為突出的，已經(jīng)涌現(xiàn)了一些成規(guī)模的機(jī)構(gòu)。考慮到中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的歷史遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于美國(guó)，取得這樣的結(jié)果是難能可貴的。不過(guò)從整體而言，中國(guó)的創(chuàng)投行業(yè)仍然還有很長(zhǎng)的路要走。
8.中國(guó)的基金規(guī)模總體還是偏小，余額寶基金一枝獨(dú)秀。不過(guò)，基金規(guī)模肯定不是越大越好，有一個(gè)適當(dāng)?shù)亩取?br/>9. 中國(guó)PE機(jī)構(gòu)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的平均管理規(guī)模都偏小，有提升空間。